Крупные инвесторы уже поняли, что кризис на рынке облигаций крупных компаний вынудит их отказаться от проблемных кредитов полученных еще в благополучный период. И вряд ли кто-то еще тогда мог предположить, что придется иметь дело с такой проблемой как возврат долгов Бени Штайнмица, считающегося одним из самых состоятельных людей в Израиле.Ответ на этот вопрос нетривиален, даже если он кажется простым с первого взгляда. Перед инвесторами образуется дилемма - принять предложение Штайнмица, и погасить задолженность по облигациям компании TMI, (находящейся в его собственности), по цене на 20% ниже начальной стоимости; или же надеяться на досрочное погашение облигаций, (о чем и было сообщено инвесторам вчера, 14 декабря), и если это действительно произойдет, инвесторам будут возвращен полный объем их инвестиций. Стоит заметить, что разница между первым и вторым вариантом составляет 170 миллионов шекелей. Так сложилось, что практически все крупные инвесторы вложили свои средства в компанию TMI, в общей сложности на сумму 1,2 миллиарда шекелей. При этом каждый инвестор вложил в среднем несколько десятков миллионов шекелей, если не больше.А теперь представим модель эффекта домино от компании TMI... Недавно Штайнмиц принял решение - опубликовать предложение о покупке облигаций, эмитированных примерно полтора года назад. И все это из-за удорожания стоимости содержания дочерних компаний TMI, которые, кстати говоря, являются важным обеспечением гарантий для самой TMI.Примечательно, что это решение было принято в одно время с публикацией рекомендации Индексной службы S&P о внесении облигаций TMI в список CreditWatch ("рейтинг на пересмотре") или с негативным прогнозом. А в предложении Штайнмица речь шла о покупке облигаций по цене 90 агорот к шекелю, то есть дешевле на 18-23% от начальной стоимости облигаций (с прикреплением к индексу). Такой шаг не столько не повысит интерес к облигациям, сколько поспособствует еще большему снижению рейтинга в S&P, и в особенности в случае реализации варианта с передачей проблемных долговых обязательств.При таком раскладе облигации TMI ожидает изменение рейтинга до уровня D - полная неплатежеспособность.
Таким образом, TMI тянет за собой весть израильский рынок облигаций. Ну, а пока не будет погашена задолженность по облигациям, рейтинг TMI будет снижен с высшего уровня А до уровня ССС - облигации с задержками по выплате процентов.Такое резкое снижение рейтинга должно спровоцировать немедленное погашение облигаций. Именно поэтому в минувшее воскресенье держателям облигаций было разослано предупредительное письмо о том, что в связи со снижением рейтинга срок немедленного погашения наступает через 15 дней. Это шаг делает совершенно бесполезным предложение Штайнмица о покупке облигаций, ведь зачем инвесторам их сейчас продавать по столь низкой цене, да еще и при том, через две недели они должны быть погашены?Сам Штайнмиц не смог остаться равнодушным к снижению рейтинга TMI. Его адвокат, Пини Рубин, направил в Индексную службу гневное письмо с требованием отменить снижение рейтинга, которое он охарактеризовал как "необоснованное самоуправство". Боле того, в письме было сказано, что "компания намерена начать судебное разбирательство для предотвращения столь нечестной дифференциации".На гневное письмо адвоката TMI, от Индексной компании последовал следующий ответ: "S&P не вступает в переписку со своими клиентами на страницах газет".При таком раскладе, инвесторы предпочли бы срочное погашение, чтобы получить назад все свои вложенные средства. Однако, если все же будет подан иск, и начнется судебное разбирательство компании TMI против S&P, то погашение облигаций придется заморозить. В любом случае, сегодня - последний срок, когда инвесторы могут принять предложение Штайнмица. Кстати, подробности этого предложения инвесторы раскрыть не готовы. Известно лишь, что несколько инвесторов все еще решают - как поступить в такой ситуации.В свете этой истории уместно напомнить, что Бени Штаймниц участвует в тендере "Газпрома" на прокладку из России газопровода в Израиль через Турцию и Кипр.