Неделя началась под девизом "Я — Шарли", объединившим Европу и весь цивилизованный мир. Расстрел карикатуристов и захват заложников в кошерном магазине Парижа напомнил о том, что жизнь и свобода определяются не биржевыми котировками и ценой барреля нефти.

Неделя закончилась намеками на рост цен на рынке энергоносителей и пересмотром экономического прогноза Всемирного банка — увы, в сторону замедления роста мировой экономики.

Торги в пятницу добавили инвесторам оптимизма

Глобальный рынок переживает спад, обернувшийся в пятницу вполне благополучным завершением торгов. Статистическая обработка отчетов за последний квартал 2014 и сведение информации из разных секторов экономики в общую картину требуют времени.

Как раз в середине января обычно публикуют ряд ключевых данных по динамике занятости и безработицы, росту цен, уровню розничных продаж и закупок для производства. Опубликованные данные позволяют корректировать прогнозы и определяют настроения инвесторов.

В начале прошлой недели тревожным сигналом показалось снижение средней почасовой зарплаты в США на $0,05 при увеличении рабочих мест на 252.000 и безработице в 5,6%. Иначе говоря, все больше людей согласны работать за меньшие деньги, что свидетельствует не столько о росте экономики, сколько о неуверенности в завтрашнем дне.

Соответственно, не столь доходными выглядят инвестиции в экономику США, где новые рабочие места, судя по средней заработной плате, открываются отнюдь не в сфере высоких технологий. Далее на рынке начинает действовать психологический фактор: трейдеры наблюдают за потоком инвестиций и стараются сбыть с рук непривлекательные продукты — акции, облигации, контракты на будущую поставку сырья, национальную валюту. В результате появляется так называемая волатильность рынка.

Швейцарскому франку позволено встать в полный рост

В четверг, 15 января, разброс цен на активы в пределах торговой сессии превысил все мыслимые пределы, зафиксированные с 1970 года. Хаос на глобальном рынке вызван решением швейцарского Национального банка "отпустить" франк. Банк отказался от поддержки стабильного курса 1,2 швейцарского франка за евро. Понижение процентной ставки до -0,75% для крупных депозитных счетов стало еще одним весьма неприятным сюрпризом.

Курс швейцарского франка на валютных торгах в четверг моментально подскочил на 30% по отношению к евро. Основной пакет швейцарских акций потерял 8,7% стоимости, что равноценно $100 млрд. Это максимальное снижение котировок акций швейцарских компаний за последние 25 лет.

Американский фондовый рынок пережил настоящий шок, азиатские ценные бумаги также отправились в красную зону на биржевых табло. На фоне вызванного Национальным банком Швейцарии хаоса цена золота выросла на 3%, отметившись на максимальном за четырехмесячный период значении.

Финансовая политика швейцарского Национального банка: шаг первый, шаг второй…

За последние пару месяцев Швейцария второй раз попадает в верхние строчки биржевых новостей. Седьмого декабря прошлого года граждане страны проголосовали против увеличения постоянных золотых запасов в банках до 20% уровня, тем самым поддержав курс на активную торговую политику.

Национальный банк Швейцарии в декабре уже понижал процентную ставку на крупные депозиты в швейцарских франках до -0,25%, вынуждая владельцев вкладов выводить деньги на рынок и тем самым предотвращая рост денежной массы и возможность инфляции. С точки зрения руководства образцовых надежных банков, деньги должны работать.

Среди трейдеров швейцарский франк считался едва ли не самой стабильной валютой, островком безопасности на рынке свободно конвертируемых валют. В швейцарских франках открывали сделки "на продажу" крупные хедж-фонды, пытаясь снизить финансовые риски при покупке не самых надежных активов.

15 сентября 1992 года Джордж Сорос, закрыв сделку "на продажу" объемом в 5 млрд фунтов стерлингов, обрушил национальную валюту Соединенного Королевства. 15 января 2014, из-за решения Национального банка Швейцарии, сделки "на продажу" принесли наиболее существенные убытки инвесторам, но не национальной валюте Швейцарии, поскольку свободный франк не может служить гарантом неизменности вложенных средств.

Между тем, не только для трейдеров, но и для главы Международного валютного фонда Кристины Лагард решение швейцарского Национального банка оказалось совершенно неожиданным.

Швейцарские производители знаменитых марок часов и шоколада, представители туристической индустрии и банкиры, мягко говоря, не поддерживают решение Нацбанка, поскольку сильный франк приведет к росту цен и снижению экспорта.

Марк Хефеле, глава отдела инвестиций Объединенного банка Швейцарии, оценивает потери экспортеров от "освобождения" национальной валюты приблизительно в 5 млрд швейцарских франков, что эквивалентно 3,3 млрд британских фунтов стерлингов.

Эта сумма составляет 0,7% от общего объема производства страны. Первыми почувствуют на себе бремя свободного франка производители на севере, поддерживающие тесные экономические связи с Германией и другими странами еврозоны.

Объединенный банк Швейцарии обеспокоен оттоком крупных инвесторов, которых не устраивает отрицательная процентная ставка. Уже в четверг некоторые вкладчики выказали намерение перевести депозиты в доллары США. Тем не менее, глава Национального банка Швейцарии Томас Йордан утверждает, что вполне удовлетворен эффектом, произведенным снижением процентной ставки до -0,75%.

Авторитетный биржевой аналитик Крис Бошамп полагает, что причина отказа от фиксированного курса франка по отношению к евро кроется в опасении швейцарских банкиров за курс национальной валюты относительно доллара США.

Падение франка по отношению к доллару могло бы произойти после введения 22 января европейским Центробанком количественного смягчения и других стимулирующих экономику еврозоны мер. Кроме того, на канале Bloomberg промелькнула любопытная информация о заказе швейцарских банкиров на исследование динамики цен на нефть.

Швейцарская финансовая компания UBS AG, специализирующаяся на инвестиционной деятельности и управлении активами, интересовалась прогнозом финансового конгломерата Bank of America Corp по срокам стабилизации цен на нефть.

Это еще одно свидетельство озабоченности ростом доллара США и попыток оценить значимость влияния нефтяного кризиса на курс швейцарского франка, привязанный к евро. И, полагаю, нежелание выплачивать потенциальную прибыль владельцам счетов в хедж-компаниях, страхующих нефтяные сделки.

Большинство аналитиков склоняется к мысли о возможности еще более масштабных изменений в финансовой политике, проводимой Национальным банком Швейцарии.

Что стоит за столь неоднозначной финансовой мерой? Помимо необходимости открепиться от евро и не снизить курс национальной валюты по отношению к доллару США, наверняка есть и другие веские причины.

Итак, шаг первый: отказ от увеличения доли золотого запаса и понижение процентной ставки крупных вкладов до -0,25%. Шаг второй: переход к свободному курсу франка и понижение процентной ставки до -0,75%. А каким будет следующий шаг Томаса Йордана?

Попытки договориться о ценах на нефть

За последнюю торговую сессию нефть прибавила в цене. Западнотехасская нефть выросла на 4,84% до $48,69 за баррель, европейский Brent достиг $50,17. Для решения проблемы перепроизводства легкой нефти в США американский Институт нефти предлагает рассмотреть возможности использования легкой нефти и на предприятиях, перерабатывающих другие сорта сырой нефти.

Согласно исследованиям Международной ассоциации "Морган Стэнли капитал интернешнл", рынок сырьевых продуктов в 2015 году столкнется с более сложными проблемами.

Аналитики из "Голдман групп" (Goldman Sachs Group Inc) утверждают, что сырая нефть останется дешевой, пока не будут снижены инвестиции в развитие "сланцевой нефти". Иначе говоря, развитие новых технологий добычи нефти в США и Канаде конкуренты из ОПЕК постараются задушить демпинговыми ценами.

Канадские аналитики из "Сосьете женераль" (Societe Generale СA) предостерегают от вероятного банкротства североамериканских нефтяных компаний с высокой себестоимостью добычи.

Увеличение поставок из таких стран, как Россия и Ирак, повышение добычи в Катаре до 2 млн баррелей в день чревато дальнейшей эскалацией кризиса перепроизводства нефти.

Второй по величине потребитель нефти, китайская "Ситигрупп" (Citigroup, China) предсказывает замедление импорта топлива в 2015 году, что вряд ли приведет к оживлению рынка.

ОПЕКу тоже приходится несладко. Потребность в производимой входящими в организацию странами нефти в 2015 году остается самой низкой с 2004 года, то есть около 28,15 млн баррелей. Саудовская Аравия взялась урегулировать назревающий конфликт между "радикальными производителями" и сторонниками снижения добычи черного сокровища.

11 января на встрече в Эр-Рияде между президентом Венесуэлы Николасом Мадуро и министром нефти Саудовской Аравии Али Наими было достигнуто соглашение о стабилизации цен, так и не доведенное до общественности.

После вояжа по странам Персидского залива глава Венесуэлы прибыл в Россию для переговоров с крупнейшим экспортером нефти вне ОПЕК.

И все же, свежий отчет финансового объединения Bank of America Merrill Lynch Global Research подтверждает высокую вероятность риска падения американской нефти ниже $35 долларов, а европейской — до $40 за баррель.

Недавнее банкротство нефтедобывающей компании WBH Energy, не выдержавшей давления рынка, напоминает о необходимости страхования рисков в хедж-фондах.

О хеджинговой стратегии не забывают и ближневосточные производители нефти. Нововведения Национального банка Швейцарии особенно ощутимо ударили по крупным банковским депозитам и открытым позициям “на продажу” в хедж-фондах.

Агентство "Рейтер" передает, что позиций “на продажу” швейцарских франков в таких фондах было открыто на $3,5 млрд — самая крупная сумма в игре на понижение швейцарской национальной валюты за последние полтора года. Весьма вероятно, что в эту сумму входят и нефтяные ближневосточные деньги.

[b]Жизнеутверждающий аккорд заключительной торговой сессии прошедшей недели позволяет надеяться на разрешение нефтяного кризиса в течение года. Северная Америка думает о том, как использовать переизбыток нефти. Объединенная Европа не собирается отступать от "свободы — равенства — братства". Существующая с 1291 года Швейцарская конфедерация защищает свою экономическую и финансовую самобытность.

А ОПЕК? Как в сказках Шехерезады, уговаривает, настаивает, настраивает, подстраивается. Чем все это чревато для рядовых потребителей? Дешевым бензином, ростом цен на швейцарские часы, девальвацией сбережений в евро, подорожанием золота.[/b]