Первый месяц нового года добавил глобальному рынку беспокойства и неуверенности. Экономика засыпает, акции падают. Нефть балансирует на уровне шестилетнего минимума — около $45 за баррель.

По худшему из предсказанных аналитиками сценариев, к середине февраля за баррель никто не заплатит больше $43. Хорошо бы такой сценарий и оставался худшим! Центробанки понижают учетную ставку, чтобы защитить национальную валюту и стимулировать бизнес. Однако в январе национальные банки Швейцарии, Канады и России понижали процентную ставку по совершенно различным причинам. Экономические ситуации в странах настолько же несхожи, насколько различны, по мнению Льва Толстого, несчастные семьи.

Начнем с характеристики фондовой биржи и рынка энергоресурсов, оставив обсуждение кредитно-денежной политики до следующей публикации.

Фондовая биржа

Неприятным сюрпризом оказался отчет за последний квартал 2014 года: ВВП США вырос на 2,6% вместо предсказанных 3,2%. Также не оправдались оптимистичные прогнозы потребительских ожиданий, количества заявок на покупку нового жилья и товаров длительного пользования.

Замедление роста мировой экономики затрагивает Америку в большей мере, чем хотелось бы инвесторам. Впрочем, индекс деловой активности заметно повысился, так что замедление роста может так и остаться характеристикой темпа, но не направления движения американского хозяйства. Оценка роста национальной экономики изменена Федеральным резервом с "сильного" на "стабильный".

Отчеты о производстве, торговле и финансах в США приводят к выводу: ФРС повысит процентную ставку не ранее июня 2015. Пятничное падение на фондовой бирже Уолл-стрит не оставляет сомнений в настроениях трейдеров: мало желающих рисковать своими кровными в надежде на скорый взлет котировок. Промышленный "Доу-Джонс" упал на 1,45%, S&P 500 — на 1,3%, Nasdaq Composite — на 1,03%. Относительную устойчивость индекса Nasdaq Composite во многом определило отсутствие в нем акций энергетического сектора, да еще компания Apple Inc., угадавшая страсть поклонников iPhone к большим экранам и заработавшая хорошие дивиденды для своих акционеров.

По мнению аналитиков, львиную долю ответственности за крушение индексов несут входящие в их состав акции энергетических компаний. В агентстве обработки финансовой информации FactSet подсчитали, что без вклада энергетического сектора рост доходов компаний, входящих в S&P 500 за три последних месяца 2014-го, составляет 5,1% вместо совокупных 2,2%. Энергетические компании уменьшили прирост прибыли от индекса на 19,2%. Что касается промышленного "Доу-Джонса", за год этот индекс прибавил 7,52%, а с октября 2014-го до конца января 2015-го — 1,31%, пережив 21 декабря исторический рекорд в 18053,71 пункта. Так что запас прочности у фондового рынка еще есть.

Конечно, не все так однозначно и прямолинейно. Промышленные энергетические гиганты Exxon, Chevron, Shell и BP занимаются не только добычей нефти, но и ее переработкой в горючие материалы и химические препараты. При падении цен на исходное сырье повышается прибыль от его обработки и продажи готовой продукции, что явствует из приличных доходов Exxon, Chevron и Shell в третьем квартале 2014-го.

Между тем, неуклонное снижение цены нефти с октября прошлого года свело к минимуму доходы от производства топлива и химикатов. Выручка от продажи конечных продуктов не настолько велика, чтобы существенно перекрыть затраты на бурение, очистку и доставку сырья, дешевеющего уже по дороге на нефтеперерабатывающие заводы. Кстати, акции Exxon Mobil Corp. входят в инвестиционный портфель знаменитого Уоррена Баффета, который известен умением предугадывать биржевые падения и взлеты.

Помимо противоречивых отчетов о состоянии крупнейшей экономической державы, фондовый рынок пришел в замешательство из-за решительного заявления нового греческого премьер-министра о расхождении национальных интересов с интересами ЕС. Правительство Алексиса Ципраса, успев отказаться от запланированной приватизации, пытается существенно уменьшить долю госбюджета, отведенную на уплату национального долга. В результате индексы и акции компаний из стран-членов ЕС поползли в красную зону биржевых табло. Немецкий DAX, по приведенным компанией "Блумберг" данным, прибавив за 2014 год 14,91%, за последний день января потерял 0,41%. Приходится оплачивать поиски политического согласия и экономической стабильности в объединенной Европе.

Отрада инвесторов, оставшихся в конце месяца на глобальном рынке ценных бумаг, — японский Nikkei. Он вырос за прошедший год на 20,49%, а за пятницу — на 0,39%. Хотя есть и другие способы заработать. Специалисты по рыночной стратегии из авторитетного агентства "Морган Стэнли" (Morgan Stanley) рекомендуют именно сейчас скупать за бесценок акции энергетических компаний. Конечно, профессионалы не ошибаются, однако не всякий инвестиционный портфель дотянет до той прекрасной поры, когда нефть и ценные энергетические бумаги устремятся вверх и надолго обоснуются в зеленом секторе табло. Более скромные и осторожные бизнесмены вернулись к золоту, проверенному и не тускнеющему от решительных речей молодых премьеров.

Нефть

ОПЕК повысил ежедневную добычу нефти с 30,25 млн баррелей в декабре до 30,37 млн баррелей в январе. Основной вклад в повышение добычи внесли Ангола и Нигерия. Производство нефти в Саудовской Аравии остается на стабильном уровне в 9,8 млн баррелей в день. В публикации агентства "Рейтер" анонимный промышленник утверждает, что в новом году Саудовская Аравия снизила экспорт сырой нефти; скорее всего, снижение обусловлено перегруженностью нефтеперерабатывающих предприятий. Нефть перерабатывают на семи комбинатах общей мощностью 105,3 млн тонн в год. Этой мощности, судя по всему, недостаточно в условиях перепроизводства нефти.

Согласно последнему обзору аналитиков нефтяного рынка, средняя цена европейской нефти в 2015 году составит $58,3 за баррель. Однако к концу января марка "Брент" на торгах в Лондоне остановилась в точке $49,67 за баррель, опережая западно-техасскую WTI на $4,57. Колебания цен в конце месяца, к сожалению, не похожи на четкую тенденцию к оздоровлению ситуации на рынке энергоносителей. Нефть корректируется вверх на волне эскалации напряженности в Ираке и войны, объявленной "Исламским государством" всему миру.

Нефть Северного моря дешевеет уже седьмой месяц подряд, чего не случалось с 1988 года. Об остальных марках и говорить не приходится.

В США несколько нефтяных компаний, включая ConocoPhillips (COP.N) and Occidental Petroleum (OXY.N), объявили о сокращении бюджета на новые разработки и о приостановке действующих буровых установок. BP предупредила своих сотрудников о замораживании выплат в 2015 году. В отчетах за последний квартал 2014 Chevron приводит данные о 30-процентном сокращении доходов, Royal Dutch Shell — о снижении прибыли на 57%. Exxon опубликует отчет на следующей неделе. Прибыль ОПЕК от продажи нефти в 2015 при сохранении текущего состояния рынка уменьшится на 46%, по расчетам американского Управления информации по энергетике.

Итак

Динамику цен на энергоресурсы определяет множество разнонаправленных факторов. Чем больше равноценных факторов, тем выше неопределенность. В целом прогнозы аналитиков о средней стоимости барреля нефти в 2015 году звучат не так уж пессимистично. Хотя настораживают приводимые обоснования, которые зачастую сводятся к тому, что "ниже уже не может быть, потому что это абсурд". Признаться, я и сама так считаю, поскольку сверхдобыча и сбыт по бросовой цене не устраивает никого.

За неопределенность на фондовой бирже отчасти ответствен тот же кризис перепроизводства нефти. Ценные бумаги имеют ценность только в случае прогнозируемого роста, уверенности в стратегии развития компании или страны. Специалисты из "Морган Стэнли" (Morgan Stanley) уверены в благополучных финансовых отчетах энергетических компаний в будущем году и в позитивном векторе развития американской экономики.

Европа умеет справляться с экономическими и финансовыми кризисами, а выделенный европейским Центробанком 1,1 трлн евро дает возможность политикам выработать взвешенную стратегию преодоления противоречий.

Предварительно хорошо бы разграничить противоречия преодолимые и непреодолимые. Неуверенность и неопределенность — не те условия, в которых большинство инвесторов готовы принимать взвешенные решения. Психологический фактор и политические волевые решения оказывают существенное влияние на экономику, но не отменяют действия экономических законов.