Итоги первой недели февраля обнадежили своей предсказуемостью. Благоприятная статистика развития экономики США, с замедленными темпами роста которой передовая финансовая общественность вполне смирилась, вернула оживление на фондовый рынок и веру в сильный надежный доллар. Нефть ответила взаимностью на заботу энергетических компаний, и теперь она старательно нащупывает коридор приемлемых цен. Множество разнонаправленных факторов, определяющих цены на энергоресурсы, позволили преодолеть устойчивую тенденцию на понижение цен в борьбе за сохранение ОПЕК своей доли прибыли, за ограничение высоких технологий нефтедобычи и вытеснение Ирана на периферию рынка. Новое правительство Греции пытается отстоять национальные интересы и избавиться от давления Европейского центрального банка, диктующего жесткие условия выплаты государственного долга. ЕЦБ отказался принимать греческие государственные облигации в обмен на продолжение финансирования. Уверенная линия главного банка ЕС положительно отражается на курсе евро.

Каждую пятницу ценные бумаги теряют в цене

Главной особенностью прошедшей недели аналитики считают благоприятный отчет о состоянии экономики США за январь. В 2015 году появилось 257.000 новых рабочих мест, причем выросла и средняя почасовая заработная плата. За последние три месяца миллион человек смогли получить новую работу. Осталось выяснить, потратят ли граждане заработанное, или же отложат на черный день. Возможно, именно этого ожидает руководство Федерального резерва, чтобы принять решение о повышении процентной ставки: больше денег в карманах, больше трат, быстрее денежный оборот, выше темпы инфляции. Акции на Уолл-стрит после публикаций обнадеживающих данных подорожали, однако ненадолго. Неделя вновь завершилась снижением котировок из-за драматизма ситуации в энергетическом секторе.

Небольшой прирост (на 0,1%) заявок на пособие по безработице в январе отражает активность в поисках работы среди трудоспособных американцев. Возможно, стремление получать стабильную зарплату и выплаты по страховым программам обусловлено напряженной обстановкой в энергетическом секторе, где назревают новые увольнения и сокращение заработной платы. Люди пытаются найти работу, опередив тех, кого вот-вот выставят за ворота нефтеперерабатывающих предприятий. Первого февраля началась забастовка сразу на нескольких НПЗ. От работы отказываются те, кто получает почасовую оплату, то есть наименее защищенные сотрудники. К концу недели забастовка распространилась на 11 предприятий. Это самая масштабная акция такого рода за последние 35 лет. Согласитесь, веская причина для падения рынка ценных бумаг. По мнению Фила Орландо, главного специалиста по инвестиционным стратегиям на фондовом рынке в компании "Объединенные инвесторы", сейчас преимуществом обладают акции маленьких компаний за пределами энергетического сектора. Инвесторы не торопятся сбывать с рук или скупать эти акции на волне "верных сведений" о скором выпуске новой продукции. Соответственно, небольшие компании не переживают драматических падений вместе с энергетическим сектором в составе основных индексов.

И, разумеется, нет ничего нового в том, что японский Nikkei завершил неделю в зеленой зоне биржевых табло. Япония остается вне конкуренции при спросе на безопасные надежные активы. Разочарование в темпах развития китайской экономики, ожидание потенциального снижения как экспорта товаров, так и ВВП Китая в 2015 году, вызывают замешательство на азиатских рынках. Январское снижение экспорта на 3,3%, а импорта на 19,9% привело к сальдо в $60 млрд. Аналитики не торопятся интерпретировать эти сведения до наступления нового лунного года по восточному календарю, когда деловая активность Поднебесной обретет новое дыхание. Пока банки готовы к сокращению необходимых для кредитования резервов, а экономисты обсуждают меры стимулирования. На чудо больше никто не рассчитывает.

Не поднимется ли нефть до $200 за баррель?

С начала февраля цена нефти испытывает заметные колебания на протяжении каждой торговой сессии. Наиболее очевидно влияние ближневосточных вооруженных конфликтов – цена европейской и американской нефти приподнимается сразу после тревожных новостей из Багдада или Бейрута. Специалисты всерьез обсуждают противоположные сценарии развития событий на рынке сырья. Джованни Стауново, аналитик из Объединенного банка Швейцарии, полагает, что нефть достигла дна и дальнейшего снижения цен не произойдет. Такого же мнения придерживается основной специалист одной из авторитетных американских компаний по управлению инвестициями Билл О’Грейди, обозначая точку нового снижения цен на уровне $60 за баррель. Тем не менее, большая часть аналитиков прогнозирует дальнейшее падение до $30 за баррель с возможной стабилизацией цен в районе $60 за баррель в течение трех лет. И только генеральный секретарь ОПЕК Абдалла Эль-Бадри грезит ценой в $200 за баррель в случае снижения инвестиций в нефтяной бизнес. Подоплека предсказания главы совета ОПЕК совершенно очевидна: уже пора делать вложения, а то бюджет Саудовской Аравии потеряет 46% нефтяных доходов по сравнению с 2013 годом. Манипулировать ценами и договариваться с соратниками и попутчиками представители королевства пустынь умеют, как никто другой. Легендарный трейдер Анди Холл тоже предсказывает скорый рост цен на сланцевую нефть до $65 за баррель. И, подобно Абдалле Эль-Бадри, избегает упоминания точных сроков.

В пользу дальнейшего падения цен на нефть свидетельствует простая формальная логика: при перепроизводстве и высокой конкуренции между производителями покупатель волен выбирать и диктовать свои условия. Однако рискну повторить: политическая напряженность на Ближнем Востоке, кризис в России, разногласия в ОПЕК, закрытие установок и забастовки на нефтеперерабатывающих заводах в США, снижение потребления нефти в Китае, где импорт сырой нефти снизился за год на 41,8%, – вот только основные факторы, определяющие движение цен на сырьевом рынке. Есть и другие, не менее важные условия формирования ценовой политики. Энергетические компании снижают инвестиции в развитие и обновление производственных мощностей, приводя бюджет в соответствие с ценами. ОПЕК и США пытаются вытеснить Иран на периферию рынка, вынуждая официальных лиц Ирана назвать потенциальный барьер в $25 за баррель. Отчасти барьером в $25 определен ожидаемый минимум цен в $30 за баррель весной 2015 года. Как видите, факторов много, и все важные. А это первое условие того, что простая формальная логика вряд ли будет работать. Вероятнее всего, нефть не опустится ниже $43 и сейчас формируется ценовой коридор, приемлемый для некоторого равновесия интересов на протяжении ближайшей пары лет.

Колыбель европейской культуры и демократии с оценкой В-

Жесткая позиция Марио Драги по отношению к новой власти Греции не вызывает удивления. Эта ситуация была предсказуема еще до победы левых радикалов на выборах в конце января. Правящая партия СИРИЗА представлена 27 позициями в новом кабинете министров Греции. Портфель министра финансов получил известный противник антикризисной политики ЕС Янис Варуфакис. Блестящий экономист, университетский профессор и специалист по теории игр успел эпатировать немецкого министра финансов Вольфганга Шойбле и представителей "тройки" (совет ЕС, Европейский Центробанк и МВФ). Новый министр финансов давно известен как весьма активный и радикальный общественный деятель, противник американской экономической экспансии и российского президента Владимира Путина.

У Яниса Варуфакиса уже была реальная возможность влиять на экономическую ситуацию в Греции в 2004 – 2006 годах, когда он работал экономическим советником Георгиоса Папандреу. Однако за прошедшие десять лет позиция Варуфакиса заметно сдвинулась в сторону марксизма. Вероятно, эпатажное поведение отчасти соответствует ожиданиям избирателей и готовит демократическую общественность Греции к неизбежному компромиссу с "тройкой". Выбранная министром финансов тактика хорошо объяснима и в рамках теории игр - как оптимальный способ извлечь максимальную пользу из самой безнадежной ситуации. Сложность экономической ситуации на Балканах отягощена не только проблемами производства и товарооборота, но и негативными оценками внешних экспертов. Финансовая компания Standard and Poor’s уже понизила кредитный рейтинг Греции до В-, что всего на одну ступеньку выше уровня дефолта. После количественного смягчения в €1,1 трлн, запланированного ЕЦБ с марта 2015 по сентябрь 2016, европейский Центробанк определился с политикой стимуляции экономики и поддержки валюты объединенной Европы. Пространства для маневра с греческим долгом практически не осталось: транши выделяют только ликвидным субъектам ЕС.

На прошедшей неделе курс евро радовал глаз в четверг после публикации благополучного отчета о росте промышленных заказов в Германии. На пользу евро пошла интервенция Швейцарского национального банка, озабоченного необходимостью понизить курс свободного франка. При проблемах на Уолл-стрит евро тоже приподнимает голову, пока оставаясь в тренде на повышение. Однако инвесторы пристально отслеживают ситуацию с Грецией, проявляя почтение к колыбели европейского свободомыслия, но не обнаруживая снисхождения к экономике, угрожающей благополучию объединенной Европы и ее валюты. Интерес и даже симпатия к яркой личности Яниса Варуфакиса также не могут быть основанием для поддержки мягкой политики ЕС и инвестиций в его экономику.

Варуфакис разрабатывает свою стратегию, учитывая и психологическую подоплеку принятия решений теми, кто определяет политику и финансирование. На последнем форуме в Давосе финансисты адресовали политикам просьбу воспользоваться купленным за €1,1 трлн временем для выработки антикризисной программы оживления экономики. Греческий министр финансов тоже попытается воспользоваться оплаченным временем, но для реабилитации экономики своей страны.