Минувшая неделя внесла смятение на фондовый рынок. Акции и ценные бумаги теряют привлекательность в глазах инвесторов. Аналитики считают основной причиной неприятностей предвкушение проблем, ожидающих банки и финансовые компании, связанные с нефтегазовым сектором.

Те, кто снабжал кредитами нефтеперерабатывающие заводы и концерны энергетического сектора, не рассчитывают быстро вернуть одолженное. Падение цен на нефть оставляет весь сектор на голодном пайке. Так из каких же доходов возвращать кредиты? Ситуация осложнена и общим спадом темпов экономического роста, не коснувшимся разве что Соединенных Штатов. Пять основных факторов определяют положение на рынке ценных бумаг.

1. Первый фактор – крах цены нефти. Падение цен на нефть, рухнувших на 70% за полтора года, тянет за собой акции энергетического сектора мировой экономики. Сектор имеет заметный вес в биржевых индексах национальных экономик. Например, в американском S&P 500 акции энергетических компаний составляют 6,6% рыночной стоимости индекса. Казалось бы, не так существенно. Однако вполне достаточно для того, чтобы утопить весь индекс и заставить инвесторов поволноваться.

Соскальзывание индексов на негативную территорию порождает тяжесть на сердце и холод в груди от предчувствия близкого экономического спада, когда ценные бумаги стоят не дороже дизайнерских салфеток. Трепетные трейдеры стараются избавиться от бумаг поскорее. Между тем, в последний день торгов, в пятницу 12 февраля, нефть оживилась, доверившись слухам о готовности экспортеров сесть за стол переговоров и снизить темпы добычи.

Вслед за нефтью потянулись к солнцу биржевые индексы Уолл-стрит. S&P 500 прибавил 35 пунктов, добравшись до отметки 1859,50. Промышленный Dow Jones отыграл 313,66 пункта, застыв на уровне 15973,84. Nasdaq поднялся на 52,38, перевалив за 4000 – 4013, 63.

2. Второй фактор – слабые отчеты по доходам за последние три месяца прошлого года. Опубликованные отчеты за четвертый квартал 2015 порадовали немногих. Заметно выиграли акционеры гугловского родственника Alphabet, потеснившего Apple с позиции самой ценной компании мирового рынка: $548 млрд биржевой стоимости против $534 млрд.

Twitter повысил доходы за четвертый квартал прошлого года на 48% по сравнению с 2014-м. Неплохой показатель, не так ли? Все бы ничего, да вот только впервые за всю историю количество активных пользователей сети микроблогов за три месяца не изменилось. Держателей акций Twitter одолевает пессимизм, они покидают стройные ряды акционеров – и роняют стоимость акций на 10%. Но не "Твиттером" единым опечалены биржевые игроки. Ранее слабые отчеты представили Exxon Mobile, Caterpillar, Bank of America…

3. Третий фактор – рост стоимости главного сокровища. Золото взлетело в цене на $60 за унцию, то есть на 4,5% за торговую сессию в четверг, достигнув максимума за год. Так всегда бывает при неуверенности инвесторов в ценности ценных бумаг.

Особенно серьезны их сомнения в доходности акций европейских финансовых компаний. Инвесторы рассчитывают сохранить капитал за счет надежного актива. Фьючерсы на золото с доставкой в апреле колеблются в цене от $1196,4 до $1259,9 за унцию. За четыре месяца главное сокровище прибавило 18%. Золото уверенно идет к завершению самого успешного квартала за 30 лет.

Правда, повторяющееся две недели подряд оживление интереса к покупке нефти в последний день недели немного поколебало победную поступь желтого металла. Но, как мы знаем, понедельник развеет робкие мечты об экспортерах нефти, позабывших распри и щадящих недра, цены жидких водородов вновь падут и злато заблестит, прельщая инвесторов.

4. Четвертый фактор – политика смягчения, проводимая крупными финансовыми институтами и обрушивающая на рынок избыточные денежные потоки. Стоимость акций основных европейских банков не выдерживает давления денежной массы.

Слабая инфляция, безработица и незначительный экономический рост вынуждают банки переходить к отрицательным ставкам на депозиты. Деньги должны работать, а не скапливаться на счетах. А как деньгам работать, если растут ряды тех, кто не получает зарплату; тех, кто не торопится тратить заработанное, поскольку все необходимое уже есть, а на крупные траты пока средств не хватает, надо бы подкопить – но как?

Европейский Центробанк каждый месяц добавляет 61 млрд евро на фондовый рынок, скупая акции ликвидных компаний Евросоюза. За щедрость ЕЦБ расплачиваются Deutsche Bank, Commerzbank и BNP Paribas. Акции Deutsche Bank, рухнув на 7% в прошлый понедельник, только в пятницу восстановили утраченные позиции.

Не поздоровилось и Credit Suisse, работающему с хедж-фондами, и британскому HSBC, связанному с мелким и средним бизнесом. Национальный банк Швеции ввел отрицательные ставки. Банки и финансовые компании не радуют глаз, поскольку на фоне замедления производства не могут обеспечить сохранность и прирост капитала: деньги должны работать, но кто же в состоянии потратить все накопленное и напечатанное? И на что?

5. Пятый фактор – Федеральная резервная система США, повышающая ставки в американских банках. Впервые за десять лет банковские ставки в США повышены на робкие 0,25% в декабре 2015.

Следующий шаг федеральные финансисты планировали предпринять в первом квартале 2016. Пока не предприняли. Но глава ФРС Джанет Йеллен, выступая в Вашингтоне, высказала удовлетворенность экономической ситуацией и пообещала в течение 2016 года продолжить нормализацию банковских ставок.

Весь мир шагает в ногу с ЕЦБ, понижая банковские проценты. И только США гордятся практически полной занятостью населения и ростом оплаты труда. Противоречия кредитно-денежной политики крупнейших финансовых институтов негативно сказываются на курсе доллара. Трейдеры не торопятся покупать американскую валюту, не зная наверняка сроков следующего увеличения ставок в федеральных банках.

Отток капитала с фондового рынка в условиях падения цен на сырье означает нежелание инвесторов финансировать производство, сферу обслуживания и прочие секторы национальных экономик. Нефти прочат новое снижение – Иран уже отправил первые танкеры для европейского рынка. Инвесторы осторожничают и предпочитают надежные активы, прежде всего золото. Наступающая неделя вернет на рынок Китай, отдохнувший за лунно-новогодние каникулы. Возвращение китайской биржи к активной работе сулит новые приключения и неожиданности. Будем готовиться к неожиданностям.

В обзоре использованы материалы агентств Reuters, Bloomberg, Investing, а также сырые данные официальных отчетов Управления информации по энергетике США, голландского агентства Home Finance, рейтингового агентства S&P и других финансовых организаций.